經濟15-06金融市場－綜合題

【題目1】2016年初，交通部臺灣鐵路管理局被信用評等機構，評為「tw AAA」等級，優於許多國家的鐵路公司。請依序回答信用評等相關問題：

(一)請舉出任何三家國際信用評等機構的名稱。

穆迪(Moody's)、標準普爾(Standard & Poor's)和惠譽國際(Fitch Rating)。

(二)請舉出任何三家我國信用評等機構的名稱。

中華信用評等股份有限公司、穆迪信用評等股份有限公司台灣分公司、英商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣分公司。

(三)就財經法令角度，公開發行公司在進行那些財務決策，常須提供國際和國內信用評等機構對其發布的評等資訊。

公開發行公司辦理發行公司債案件，應依下列規定，檢附經金管會核准或認可之信用評等機構出具之信用評等報告：

1.發行經金融機構保證之有擔保公司債，依規定應檢附經主管機關核准或認可之信用評等機構出具該發行標的或該金融機構最近一年之評等報告。

2.發行以外幣計價之公司債時，應依規定檢附經金管會核准或認可之信用評等機構出具達金管會規定一定等級以上之信用評等報告，並應向證券櫃檯買賣中心申請登錄為櫃檯買賣。

3.發行無擔保公司債時，該發行標的之評等報告。

(四)信用評等機構的評等過程，主要採取那些步驟、評等重點或衡量構面，請以任何信用評等機構的信用評等制度為例說明。

評等的程序主要三步驟：

1.評等申請：債券評等係對「債券」之信用度執行評等，而非對「發行人」的評等，故發行人除首次發行債券外，後續每次發行債券，仍應委請評等機構進行評等。

2.資料蒐集：評等需掌握蒐集涵括發行人內、外部之各種財務業務資訊、產業資訊及國家政經情勢方面之資訊，故一般評等機構除設置評等部門外，並設置資訊部門，負責蒐集發行人內部所提供以外之資訊。過去五年度發布之財務業務資料，並應提出下列三~五年度(至少三年度)之計畫性資料：(1)產品特色及區隔。(2)部門別資訊。(3)中期預算、計畫及預估損益表。(4)機器設備投資、資金管理及預估資產負債表。(5)企業發展方向。(6)資產評價可能損失及信用控制制度之分析。(7)合併報表。

3.實地調查及面談：除了書面資料分析後，分析人員須前往發行公司處所作實地調查，且安排與其管理當局面談。

(五)何謂「國家主權評等」？請依預告機制與國家主權等級做說明。[105鐵路]

國家主權信用評級是指評級機構對主權國家的政治、經濟和信用等級進行評定。評級內容包含一個國家國內生產總值增長趨勢、對外貿易、國際收支情況、外匯儲備、外債總量及結構、財政收支、政策實施等影響國家償還能力的因素進行分析外，對金融體制改革、國企改革、社會保障體制改革所造成的財政負擔進行分析，最後進行評級。

信用評級機構進行的國家主權信用評級實質就是對中央政府作為債務人履行償債責任的信用意願與信用能力的一種判斷。作為中央政府對本國之外的債權人形成的債務，一般由債權人所在國家的信用評級機構進行國家主權信用評級。根據國際慣例，國家主權等級列為該國境內單位發行外幣債券的評級上限，不得超過國家主權等級。